白酒行业短期布局复苏主线 中长期关注成长性回归-即时

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华泰证券研报判断，短期内白酒行业将稳步复苏，产品结构略有调整；中长期行业量减价增、集中度提升趋势有望延续，结构升级仍是主旋律，建议布局三大策略主线：1）高端白酒经营韧性强，将受益后续商务活动回暖，建议关注处于估值低位的高端酒企；2）次高端白酒前期复苏进度较缓，当前经营节奏转守为攻，招商/推品/营销积极，渠道与市场恢复扩张节奏，将受益于后续节假日宴席需求加速回补，同比低基数下有望迎来弹性释放，建议关注全国化次高端酒企；3）区域龙头的大本营市场白酒消费扩容升级延续，酒企攻守兼备、具备强经营韧性，建议关注徽酒/苏酒龙头。

上周（6.1~6.2）我们举办23年中期策略会，结合策略会交流反馈，我们整体感受多数企业处稳步复苏进程中，我们认为消费复苏仍为食品饮料板块的投资主线，终端场景及需求稳步恢复，建议积极把握分化中的需求修复机遇。白酒板块，我们判断短期内随着行业复苏，景气度有望回升。目前应积极把握板块估值低位机会，关注高端低估值/次高端低基数/区域龙头强经营韧性。大众品板块，整体需求迎来修复，啤酒在场景复苏与成本改善下景气有望延续；餐饮供应链、速冻食品板块需求有望持续向好；调味品需求修复、成本改善、基本面向上；休闲零食受益K型复苏，板块延续成长势能。

昨天舍得酒封住了跌停板，近期很多人关注白酒板块到底何时反弹、为何会跌到上头？华泰研报讲的是白酒短期布局复苏主线，中长期关注成长性回归的观点，这个观点并不完全赞同，特别是短期来看白酒板块尚未出现止跌迹象，还是处于中期震荡下行趋势之中，白酒板块短线走势继续下行并未止跌，那中长期行业拐点何时会出现还要等待基本面的改善，所以对于白酒板块继续保持观望，还没有到抄底机会。

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