成个人养老金“预备军”背后：141只产品符合标准 未来发展任重道远

个人养老金指南来了，基金“江湖”中，养老目标基金(以下简称“养老FOF”)风云再起。近日，人社部、财政部等五部门联合发布《个人养老金实施办法》(以下简称《实施办法》)。同日，证监会公布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》(以下简称《暂行规定》)。在这一背景下，作为证监会唯一提出具体考核标准的细分类型基金，养老FOF的过往发展情况以及未来趋势也备受关注。业内人士表示，个人养老金投资或将开启公募基金行业发展的新蓝海，养老FOF在细分品类中优势明显，但同时养老FOF的发展仍任重道远。

四年积淀 141只产品符合标准

2018年，证监会核发华夏基金、南方基金、博时基金、中欧基金等旗下合计14只产品为首批养老FOF，标志着公募养老FOF的正式诞生。

四年后的11月4日，随着《实施办法》的正式落地，个人养老金制度步入实质性推动落地阶段。对于公募行业可投资产品，证监会在《暂行规定》中明确，包括最近4个季度末规模不低于5000万元或者上一季度末规模不低于2亿元的养老FOF;投资风格稳定、投资策略清晰、运作合规稳健且适合个人养老金长期投资的股票基金、混合基金、债券基金、基金中基金和中国证监会规定的其他基金。综合来看，作为此次唯一提出具体考核标准的细分类型基金，养老FOF再次站上风口。

如今，养老FOF的规模不断壮大。东方财富Choice数据显示，截至11月6日，共有191只养老FOF(份额合并计算，下同)正在运作，截至三季度末，上述基金的累计规模约为944.85亿元，若加上四季度以来成立的新品，总规模将再向1000亿元大关冲击。而从单只产品的规模情况看，交银安享稳健养老一年(FOF)基金规模已达154.58亿元，远超同类基金稳坐头把交椅。同期，兴证全球安悦稳健养老目标一年持有混合(FOF)基金规模为52.48亿元，位居第二。

在前述明确标准要求下，北京商报记者梳理发现，现存符合标准的养老FOF已超百只。从上一季度末规模不低于2亿元标准来看，有97只养老FOF符合标准，而包含符合上述标准的产品在内，加上最近4个季度末规模超过5000万元这一数值的产品，则合计有141只养老FOF基金符合标准。

除现存产品外，截至11月6日，包括建信优享进取养老目标五年持有混合FOF、中加安瑞积极养老五年持有混合FOF、华安养老目标2045五年持有混合FOF等8只养老FOF正在发行。11月4日，据证监会发布，还有14只养老FOF产品最新获批。

从总体收益率看，东方财富Choice数据显示，截至11月6日，共有6只养老FOF(份额分开计算)自成立以来收益率超过50%，位居前列。其中，华夏养老2045三年持有混合(FOF)A/C分别为56.81%和54.59%，中欧预见养老2035三年持有(FOF)A/C以54.33%和51.84%的收益率紧随其后，收益率超过50%的还有南方养老目标日期2035(FOF)A以及嘉实养老2050混合(FOF)。

那么，规模较大、业绩较好的养老FOF目前都有哪些基金配置上的偏好?以交银安享稳健养老一年(FOF)为例，三季报显示，其前十大重仓基金均为债券型基金，其中，交银纯债债券A/B、交银双轮动债券A、交银裕隆纯债债券C位居前三，分别占基金资产净值的12.2%、7.57%和6.56%。相较之下，华夏养老2045三年持有混合(FOF)的前十大重仓基金则更加综合，涵盖股基、债基、混基等，截至三季度末，国泰中证军工ETF、富国中证军工龙头ETF、华夏新锦顺混合A为前三大重仓基金，分别占基金资产净值的4.64%、4.4%和3.89%。

蓝海已来 向基金管理人提出高要求

历经四年稳步发展的养老FOF有何优势，才在众多公募细分类型产品中脱颖而出?“养老FOF基本上是为个人养老量身打造的产品，优势明显。”华林证券资管部落董事总经理贾志对北京商报记者表示，“养老FOF产品从设计之初就考虑了投资者的风险偏好、收益目标等要素，可以解决个人养老资金选择基金、资产配置的难题。”

下一步，基金公司又该如何提高旗下养老FOF的竞争性，并进一步优化布局?贾志表示，各家公司在设计和发行养老FOF时，还应重点围绕个人养老金的特点，以稳为主，立足长期并以绝对收益为目标。

需要注意的是，个人养老金在为基金行业带来发展机会的同时，也对相关基金管理人提出了高质量发展的要求。中欧基金认为，基金管理人应当至少做好两件事。第一，基金公司需建立长线基本面投资理念，再通过流程化、科学化、专业化的大资金投资管理体系。作为资产管理生态中的“制造商”，基金公司需要做好产品供给工作，满足个性化的养老投资需求。第二，基金公司还需关注投资人的盈利体验。协同投资顾问、渠道以及媒体等多方力量，为投资者提供投资顾问和陪伴服务。

“个人养老金投资或将开启公募基金行业发展新蓝海。但同时，养老FOF的发展任重道。”百嘉基金副总经理王群航直言，“5000万元的规模要求，也折射出了养老FOF当前的艰难发展状况，虽然养老FOF的数量在增加，但规模却在减少。”

正如王群航所说，东方财富Choice显示，截至今年三季度末，养老FOF中细分类型的TDF(养老目标日期基金)、TRF(养老目标风险基金)分别约为177.39亿元和767.46亿元，合计不足950亿元，也是之前连续4个季度总额超过1000亿元，并且是在2021年四季度达到过1132.4亿元的历史峰值之后，重新回到千亿元关口之内。

王群航坦言：“今年以来养老FOF的业绩更是遭受到了自诞生以来的最大波动，因此养老FOF发展仍然任重道远。个人养老金投资公募基金的新时代已经来临，作为中国资产管理行业各个细分领域里的标杆，如何凭借着政策助力的东风，面对养老FOF当下的发展状况，如何提高净值的稳健表现，如何给持有人一个良好的持有体验，是值得全行业思考的。”

而展望未来，贾志表示：“相信养老FOF会在个人养老税优政策的鼓励下有长期的发展，获得长期资金，更好地执行资产配置纪律，助力个人养老。”

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