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一品制药明星单品营收占46%结构单一 市场推广费占销售费超九成

2023-02-01 09:55:58 来源:长江商报

近日,河北一品制药股份有限公司(以下简称“一品制药”)在深交所公布了第二轮问询函回复,其闯关创业板的步子又迈进了一步。

本次IPO,该公司拟向社会公众公开发行不超过2300万股人民币普通股拟募集资金5亿元,其中3亿资金用于湖北一科原料药、液体剂、吸入溶液剂、注射剂生产项目,5000万元用于药品研发项目,1.5亿元用于补充流动资金。

长江商报记者发现,一品制药产品结构较为单一,明星单品营收占比达46.25%。同时公司重销售轻研发明显,具体表现在销售费用连年上涨,市场推广费用逐年递增,2019年、2021年及2022年1—6月(以下简称“报告期”),市场推广费合计达4.16亿元,而同期净利为1.66亿,是其2.5倍。

明星单品占比提升迅速超过四成

招股书显示,一品制药成立于2013年,核心管理团队成员主要来自于河北省药物研究所实验药厂,是国内较早生产吸入性全身麻醉药的企业之一,拥有恩氟烷、异氟烷和七氟烷的全套生产技术。其核心产品盐酸乌拉地尔注射液,用于治疗高血压危象以及控制围手术期高血压;吸入用七氟烷则是一种吸入式麻醉剂,用于全身麻醉;盐酸罗哌卡因注射液用于外科手术硬膜外麻醉等。

从股权结构上来看,一品制药的实际控制人为梁竞辉、戴旭光。梁竞辉、戴旭光通过哈福得一品投资间接控制公司33.58%股权,通过横琴普赞间接控制公司2.18%股权,合计控制公司35.77%股权。

报告期内,一品制药营业收入分别为2.23亿元、3.08亿元、3.52亿元、1.8亿元;净利润分别为3261.46万元、4260.4万元、6592.74万元、2517.11万元。三年半总计营收10.63亿元,净利润1.66亿元。

招股书显示,截至招股说明书签署日,一品制药拥有21个化学药品制剂批准文号和17个原料药备案登记号,其中5个药品被列入国家医保目录(甲),10个药品被列入国家医保目录(乙),4个药品被列入国家基本药物目录。

长江商报记者注意到,一品制药产品结构单一,四款核心药物的营收占比超九成,明星单品药盐酸乌拉地尔注射液尚未通过药品一致性评价;未来若一品制药无法及时通过相关药品的一致性评价,则可能无法取得后续国家药品集采的投标资格,以及导致部分药品批件可能逾期不予再注册,而盐酸乌拉地尔注射液营业收入占比,由2019年的24.07%上升至2022年上半年的46.25%,占比提升较为迅速,超过四成,显示出公司营收对该款产品的依赖性越来越强。以上这些都将影响该公司业绩的可持续性。

毛利率方面,一品制化学药品制剂毛利率分别为78.52%、83.53%、84.38%和84.95%,达到行业均值水平,其化学原料药毛利率分别为65.94%、62.69%、63.68%和53.90%,明显高于同行业可比上市公司40%左右的均值,主要原因在于化学原料药毛利率受产品品种特点及结构影响较大。

市场推广费占销售费超九成

实际上,一品制药公司重销售轻研发的现象明显。

招股书显示,一品制药销售费用居高,报告期内,该公司销售费用分别为9076万元、1.33亿元、1.51亿元和7674万元,逐年走高,为净利润的两倍多,占当期营业收入的比例分别为40.75%、43.14%、42.94%和42.7%,均超过四成。

招股书显示,一品制药销售费用主要包括市场推广费、职工薪酬、差旅费等。

由于一品制药规模尚较小,自身的销售人员难以承担起全国各地的推广任务,因而其将推广活动外包给第三方医药推广服务商来进行。

报告期内,该公司聘请了较多的第三方医药推广服务商进行相应的推广活动。

总体来看,一品制药市场推广费花费较高,报告期内分别为8146万元、1.25亿元、1.39亿元和7120万元,合计达4.16亿元,占销售费用总额的比例始终超过九成。公司三年半的市场推广费是同期净利润的2.5倍。

一品制药较高的市场推广费也引起监管关注。

在第一轮问询函中,深交所要求一品制药说明推广费的具体构成、金额、费用归集核算方式及会计处理;结合各期主要推广活动组织方、活动内容、频次、人次、费用报销支出情况等说明费用支出的合理性,推广服务费中是否存在销售返利。

而与连年上涨的销售费用相对应的是一品制药逐渐走低的研发费用。

报告期内,一品制药研发费用分别为1806万元、2605万元、1684万元和1430万元,2021年的研发费用出现骤降,占营业收入的比例分别为8.11%、8.46%、4.79%和7.95%,且远低于销售费用率。

关键词: 一品制药 明星单品占比提升迅速超过四成 市场推广费占销售费超九成 募集资金