腾讯音乐娱乐集团回归港股 痛失版权护城河直面竞争欲多元化破局

在纽交所敲响上市钟声的第四年，腾讯音乐娱乐集团(TME.NYSE)决定回归港股。

近日，腾讯音乐娱乐集团(简称“腾讯音乐”)成功登陆港交所主板，成为今年众多回港二次上市的中概股之一。

上市首日，腾讯音乐开盘报18港元/股，当日收盘微涨1.22%。截至9月26日收盘，股价已较首日开盘报价下跌超过8%，报收16.4港元/股，市值562.87亿港元。

有行业人士认为，回港二次上市对于腾讯音乐最大的意义在于，将美国监管的风险降到最低，不仅有利于自身的发展，也是给投资者足够的信心。

凭借着四款在线音乐应用矩阵，腾讯音乐稳居行业第一，截至2022年6月30日，公司持有现金、现金等价物、定期存款、短期投资为258亿元。

不过，长江商报记者注意到，自2021年7月宣告解除独家版权后，腾讯音乐痛失护城河，同时还面临活跃用户数持续流失的问题。数据显示，三年半时间，腾讯音乐在线音乐服务的月活跃用户流失6000万。

前有短视频、直播平台野蛮入侵，后有网易云音乐紧追慢赶，腾讯音乐的商业帝国并非高枕无忧，想要扭转局面，或许也需要讲好新故事。

两地上市增强流动性和灵活性

近日，腾讯音乐在港交所二次上市。由于采用介绍上市方式，不涉及新股发行与资金募集。

据了解，具备“介绍上市”的公司主要具有充足的现金流，而腾讯音乐并不差钱。

招股书显示，在收入层面，腾讯音乐由2019年的254亿元增至2020年的292亿元，并进一步增至2021年的312亿元;在净利润方面，则在2019年、2020年、2021年分别实现40亿元、42亿元及32亿元。

根据腾讯音乐公布的最新二季度财报，2022年二季度其营收为69.1亿元，同比下降13.8%;归属于上市公司股东的净利润为8.56亿元，同比增长3.5%，非国际财务报告准则下公司净利润为10.7亿元，同比下降8.3%。

据长江商报记者观察，腾讯音乐净利润从2021年第二季度就开始下降，第四季度的同比降幅甚至达到55.22%，盈利能力大幅下滑。为此，腾讯音乐采取的是降本增效的策略，并且成效显著，净利润同比降幅迅速缩减，与此同时，2022年二季度腾讯音乐的销售及营销费用为6.33亿元，较2021年同期的13.41亿元大幅缩减111.85%。

目前，腾讯音乐在资金的储备及现金流的健康表现等方面一直保持稳健有效的管理。据财报披露，截至2022年6月30日，腾讯音乐共持有现金、现金等价物、定期存款和短期投资共258亿元。

此次回归港股上市，意味着腾讯音乐将接受更多投资者的审视。行业人士表示，两地上市可以为投资者提供更多的交易地点选择和更灵活的交易时间，为股东提供更大的流动性和灵活性，以应对不断变化的监管环境。同时，两地上市将有助于引入更多的投资者，对公司的长远发展更为有利。

月活用户持续流失探索多元化

作为中国当前最大的在线音乐娱乐平台，腾讯音乐旗下运营有QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐和全民K歌四大品牌，提供在线音乐和社交娱乐服务。

从移动端月活跃用户数看，腾讯音乐在线音乐服务在2019年—2021年用户数分别为6.53亿、6.44亿、6.22亿，该数值在2022年第一季度进一步回落至6.04亿，到二季度，该数值跌穿6亿，下降至5.93亿。在三年半的时间内，腾讯音乐在线音乐服务的月活跃用户流失6000万。

此外，长江商报记者注意到，社交娱乐服务一度成为腾讯音乐主要营收来源，其比重一度超过了70%。

不过，从最新财报来看，腾讯音乐二季度社交娱乐服务的移动端月活跃用户数为1.66亿，同比下降20.6%;社交娱乐服务的付费用户人数为790万人，与上年同期的1100万人相比下降28.2%。最近三个季度，腾讯音乐娱乐社交业务及其他营收分别为49.2亿元、47.3亿元、40.3亿元，一直处于下滑态势。

与此同时，作为中国音乐流媒体第一股，腾讯音乐2018年赴美上市时，市值曾一度高达约230亿美元。不过，过去一年，随着独家版权取消、行业环境变化，腾讯音乐美股股价波动明显，市值大幅缩水。Choice数据显示，2021年1月至今，腾讯音乐股价累计下跌77.65%;截至9月26日，腾讯音乐美股市值为70.35亿美元。

为守住在线音乐的霸主地位，腾讯音乐不断探索更为多元化的商业模式，比如线上演唱会、长音频、音乐国际化、元宇宙业务等，都曾出现在公司对未来业务的展望中。其中，腾讯音乐和微信视频号合作打造的线上演唱会，在今年更是赚足了公众的眼球。

背靠庞大的微信用户体量，视频号曾被外界视为移动互联网最后的红利，腾讯音乐显然抓住了这个风口，但是迈过港交所上市的门槛之后，腾讯音乐还需要更多元化的业务覆盖与触及。

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