泰丰智能第四次冲击A股 前五大客户营收占比6成应收账款攀升

多次谋求A股上市未果的山东泰丰智能控制股份有限公司(下称“泰丰智能”)再闯创业板，这已是其第四次冲击A股。

长江商报记者注意到，泰丰智能近年来业绩逐渐增长，但研发费用率三年连降，远低于同行均值，公司对大客户的依赖也逐渐加深。

从科创板转向冲击创业板，泰丰智能这次能成功吗?

10年上市路坎坷

资料显示，泰丰智能创立于2000年，主要从事液压核心元件及电液集成系统的研发、设计、生产和销售，是液压系统整体解决方案的提供商。公司主营产品包括二通插装阀、柱塞泵、电液集成系统、多路阀、油缸等。

泰丰智能10年前就开始多次尝试A股上市。

2012年7月，泰丰智能(曾用名：泰丰液压)曾向证监会递交招股书申报稿，欲冲刺创业板上市，但此后进展缓慢，最终未能实现上市计划。

首次冲A失利后，泰丰智能于2016年4月在新三板挂牌，股票简称泰丰液压。在新三板挂牌1年后，泰丰智能在2017年6月发布股票终止挂牌的公告，告别新三板后继续冲击创业板，并在2017年8月向山东证监局提交了IPO辅导备案材料。

2019年，因战略调整及上市计划变更，泰丰智能与原辅导券商签署了终止协议，并在当年11月与长城国瑞证券签订辅导协议，拟冲刺科创板。

2020年6月30日，泰丰智能冲刺科创板IPO的申请获上交所受理，拟公开发行新股数量不超过2223万股，拟募集资金3.36亿元。当年7月27日，泰丰智能的IPO申请获上交所问询。但就在问询之后，泰丰智能和保荐人却在2020年9月22日撤回公司首发并在科创板上市申请文件，主动终止了此次上市。

此次再冲IPO，泰丰智能拟募资5.5亿元，投建高端液压元件及集成智能制造技术改造、数字化智能化液压工程技术研发中心等项目以及补充流动资金。

值得一提的是，此次所投的液压控制工程技术研究中心建设项目也是8年前泰丰智能尝试登陆创业板时拟投项目，且计划投资金额已翻倍。

大客户依赖程度逐渐加深

招股书显示，2019—2021年及2022年一季度(下称“报告期”)，泰丰智能分别实现营业收入3.19亿元、3.46亿元、5.19亿元、1.43亿元，分别实现归属于母公司所有者的净利润3310.62万元、3131.35万元、6760.49万元、1612.77万元。

同期，液压元件占主营业务收入比例为68.19%、57.68%、47.78%、37.77%。

虽然泰丰智能收入和净利润均呈现增长趋势，但泰丰智能存在大客户依赖风险。

报告期内，泰丰智能对前五大客户的销售金额合计分别为9788.8万元、1.39亿元、2.34亿元、8390.65万元，占营业收入的比例合计分别为30.66%、40.15%、45.04%及58.84%。公司的大客户主要为花红科技、中国重型、扬力集团等。

以上数据显示，泰丰智能对前五大客户的依赖程度在逐渐加深。

此外，泰丰智能研发费用率不仅持续下滑，还低于同行公司平均值。

招股书显示，报告期内，泰丰智能研发费用分别为1609.07万元、1588.27万元、1945.03万元、376.22万元，占营业收入的比例分别为5.04%、4.58%、3.75%、2.64%。而同期同行公司的研发费用率平均值分别为4.01%、4.11%、4.94%、5.07%。

另外，泰丰智能也存在着应收账款规模较大的风险。报告期各期末，其应收账款账面价值分别为12536.10万元、12899.26万元、16128.41万元及22993.45万元，占各期流动资产的比例分别为34.62%、29.08%、28.49%及39.62%。

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