拓普集团加大资本开支缓解产能紧张 销售费率和管理费率持续下滑

随着汽车电动化和智能化推进，拓普集团(601689.SH)在业绩高增的基础上，继续加码汽零业务。

9月26日，拓普集团发布公告称，拟在西安投资30亿元，建设新能源汽车核心零部件生产基地。

长江商报记者发现，这是拓普集团在产能紧张背景下的扩产。根据2021年年报，拓普集团五大产品业务基本满产。

受益于新能源汽车高景气度，拓普集团营收规模自2017年的50.90亿元，稳步攀升至2021年的114.63亿元，涨幅125.21%。

与此同时，公司经营效率不断提升，费用控制成效显著。五年来，拓普集团销售费用率和管理费用率持续下降，2022年上半年分别为1.37%、2.75%。

加大资本开支缓解产能紧张

公开资料显示，拓普集团主营业务为汽车零部件的研发、生产及销售，在减震器和内饰功能件的基础之上，产品线持续扩张。

9月26日晚间，公司发布公告称，已与西安经济技术开发区管委会签署《汽车零部件生产项目入区协议》，总投资约30亿元，建设新能源汽车核心零部件生产基地。

该项目由公司全资子公司西安拓普汽车部件有限公司负责，分三期实施，主要生产新能源汽车核心模块及系统部件，包括轻量化底盘、内外饰功能件、智能刹车系统、智能转向系统等。

拓普集团扩产的背后是产能的极度紧张。2021年年报显示，拓普集团五大产品业务基本满产。

具体来看，公司产品分为减震器、内饰功能件、底盘系统、汽车电子以及热管理，截至2021年末，产能设计分别为750万套、450万套、280万套、75万套和55万套，产能利用率已经高达98.96%、96.70%、102.24%、92.85%、97.16%。

除此之外，上述五类产品的产销率也处于较高水平，分别为98.04%、101.64%、98.04%、99.01%、96.16%。

长江商报记者发现，在此之前，由于产能扩张，拓普集团的资本开支已经处于较高水平。公司表示，较高的资本开支主要是为了能够抓住新能源汽车市场的快速增长及为提高竞争壁垒做好准备。

数据显示，2022年上半年，拓普集团投资活动现金流出20.32亿元，其中，购建固定资产等长期资产支出的现金达19.92亿元。经粗略计算，2017年以来，拓普集团投资活动现金净流出合计超过108.40亿元。

销售费率和管理费率持续下滑

随着汽零业务的发展扩张，拓普集团的营业收入五年时间实现翻倍增长。

2017年至2021年，拓普集团营收分别为50.90亿元、59.84亿元、53.59亿元、65.11亿元、114.63亿元，五年时间累计增幅为125.21%。

上述各期，拓普集团实现归母净利润分别为7.38亿元、7.53亿元、4.56亿元、6.28亿元、10.17亿元，累计涨幅37.80%。其较高的固定资产资本开支同样带来折旧金额的增加，导致盈利能力提升落后于营收规模的增速。

2022年上半年，公司实现营收和归母净利润分别为67.94亿元、7.08亿元，同比增长38.18%、53.97%。

此外，从整体上来看，拓普集团在销售和管理层面的经营持续改善。2017年至2021年，公司的销售费用率分别为5.28%、4.85%、5.36%、1.90%、1.37%，最近两年降幅明显。

上述各期，公司的管理费用率也呈现逐渐下降趋势，分别为7.78%、3.64%、4.29%、3.58%、2.57%。2022年上半年，上述两项财务指标维持低位，分别为1.37%、2.57%。

不过，相比之前，拓普集团的财务费用在2020年和2021年有所增加，2022年上半年回落至-0.13亿元。但截至2022年6月末，公司的短期借款为12.15亿元，较上年末的4.00亿元，骤增204.75%。这意味着，2022年下半年，拓普集团的财务费用可能重回增长趋势。

需要注意的是，拓普集团的资产负债率这半年来也有所增长。2021年末，公司的资产负债率为43.15%，2022年6月末增加5.11个百分点至48.26%。

关键词： 汽车电动化 拓普集团 业绩高增 加码汽零业务