浙商银行回A三年业绩乏力股价跌46% 资本充足率连续两年半下降

正在推进百亿配股募资的浙商银行(601916.SH、2016.HK)，业绩表现依然未让市场满意。

中报显示，今年上半年，浙商银行实现营业收入317.4亿元，同比增长22.53%;归母净利润69.74亿元，同比仅增长1.8%。这一业绩表现在上市股份行中，略显逊色。

长江商报记者注意到，作为全国12家股份行之一，浙商银行2019年回A，当年业绩达到最高峰。但次年开始，业绩增速明显放缓，2020年和2021年该行净利润增速分别为-4.76%、2.75%，整体处于原地踏步状态。

而主要依靠利润留存补充资本的浙商银行，资本金压力加大。截至今年6月末，该行资本充足率11.75%，不仅自2020年以来连续两年半下降，且为其自2016年港股IPO之后的最低水平。

值得关注的是，目前浙商银行正在推进180亿元规模的配股募资，用于补充该行资本金。而由于配股方案的推行，浙商银行甚至暂停了2021年度的现金分红。

二级市场上，浙商银行A股股价一路走低。9月23日，浙商银行盘中跌至3元/股，创下A股上市后新低，尾盘报收3.01元/股，较上市初期高点跌去46%。

资产减值力度加大拖累净利润增速

事实上，回A之后的浙商银行无论是业绩还是股价表现都并不出色。

同花顺数据显示，自2005年开始，浙商银行进入到高速增长阶段。2005年至2013年，浙商银行的净利润增速均保持在20%以上的高位，其中多个年份的业绩为翻倍式增长。

2014年，浙商银行净利润增速放缓至3.96%，次年再次拉升至38.37%。2016年，浙商银行实现港股上市，这一年，该行营业收入突破300亿元，达到335.02亿元，净利润也首次站上百亿阵营，为101.53亿元，同比增长44%。

赴港上市仅一年，浙商银行就计划回A，并于2019年11月顺利登陆沪市主板，实现A+H两地上市。这一年，也是浙商银行业绩最高峰时期，该行全年实现营业收入463.64亿元，同比增长19.06%，净利润129.24亿元，同比增长12.48%。

然而，随着疫情的暴发，作为12家全国性股份行之一的浙商银行业绩压力明显加大。2020年，该行实现营业收入477.03亿元，同比增长2.89%，净利润123.09亿元，同比减少4.76%，这是该行近15年以来首次出现净利润负增长。

即便2021年浙商银行营业收入突破500亿大关，达到544.71亿元，增速也回温至14.19%，但同期净利润126.48亿元，同比仅增长2.75%。

净利增速远低于营收，这一趋势在今年延续。今年上半年，浙商银行营业收入继续高位增长22.53%至317.4亿元，净利润69.74亿元，增速继续放缓至1.8%。其中，在第一季度净利润同比增长11.84%至51.18亿元的基础上，第二季度浙商银行实现净利润18.56亿元，同比减少18.42%。

而疫情之前，2019年上半年，浙商银行实现净利润75.28亿元。与之相比，回A近三年间，浙商银行业绩增长基本处于停滞状态。

长江商报记者注意到，尽管随着业务规模的扩大，浙商银行的收入呈现增长趋势，但在当前的形势下，浙商银行加大资产减值计提力度，对利润空间的冲击较为明显。

截至今年6月末，浙商银行资产总额超过2.52万亿元，其中发放贷款和垫款总额1.47万亿元，较上年末分别增长10.26%、9.41%。

今年上半年，浙商银行实现利息净收入232.37亿元，同比增长14.03%，净利差为2.08%，同比持平，净利息收益率为2.28%，同比上升0.01个百分点。不仅如此，上半年该行非利息净收入85.03亿元，同比增长53.90%。

然而，今年上半年，浙商银行信用减值损失为153.01亿元，同比增长41.23%。其中，发放贷款和垫款、金融投资减值损失分别为88.49亿元、59.16亿元，同比分别增长23.4%、72.13%。

资本充足率连续两年半下降

随着业绩增速的放缓，主要依靠利润留存补充资本的浙商银行，面临资本补充压力。

2016年，浙商银行H股IPO，发行价格3.96港元/股，募集资金114.2亿元。2019年浙商银行回A，发行价格提升至4.94元/股，募集资金净额125.97亿元。

A股上市首年，2019年末，浙商银行资本充足率、一级资本充足率以及核心一级资本充足率分别提升至14.24%、10.94%、9.64%。2020年末，这三项指标开始出现下滑，分别为12.94%、9.88%、8.75%。至2021年末，浙商银行资本充足率和核心一级资本充足率继续下降至12.89%、8.13%，一级资本充足率回升至10.8%。

而今年6月末，浙商银行资本充足率、一级资本充足率以及核心一级资本充足率分别为11.75%、9.64%、8.04%，较上年末分别减少1.14、1.16、0.09个百分点。其中，该行资本充足率更是达到2016年其港股IPO后最低水平。

为了提升资本实力，去年11月，回A还不到两年时间的浙商银行启动了新一轮的股权融资，即配股募资总额不超过180亿元。

长江商报记者注意到，本次配股将在A股及H股两地同时实施，由于本就存在AH溢价，且配股这一方式一直存在“强制性”以及摊薄中小股东权益的争议，浙商银行的募资方案一出立即引发市场质疑。

此次募资的最新进度是，今年6月，浙商银行披露配股方案修订稿，并对证监会出具的反馈意见进行回复。

值得一提的是，为了推进本次配股，浙商银行甚至暂停了现金分红。继2019年和2020年分别派发现金红利51.04亿元、34.24亿元之后，2021年年报中浙商银行并未进行利润分配。这在A股分红最为慷慨的银行板块，略显突兀。

而浙商银行给出的原因则为该行综合考虑了配股进程、持续经营和长远发展的要求，留存未分配利润用于公司加强资本积累。浙商银行称，为保障合理投资回报，执行稳定的股利分配政策，该行将视配股进程考虑股利分配事宜。

二级市场上，推进配股的同时，浙商银行股价屡创新低。2019年浙商银行A股上市首日，该行就跌破4.94元/股的发行价。今年9月23日，该行股价盘中触底3元/股，为其A股上市以来最低水平，尾盘报收3.01元/股，较其A股上市后最高价5.58元/股已跌去46%，仅为该行今年上半年每股净资产6.14元的一半。

关键词： 百亿配股募资的浙商银行 业绩表现 上市股份 浙商银行实现营业收入