伟思医疗业绩双降经营现金流锐减八成 0.59亿收购打造新增长点

致力于在医疗器械细分领域成为全球领先供应商的伟思医疗(688580.SH)，闪了一下腰。

根据最新披露的三季报，今年前三季度，伟思医疗实现的营业收入、归属于上市公司股东的净利润(简称净利)均出现较大幅度下降。

伟思医疗于2020年7月登陆上交所科创板，上市两个完整年度，公司的营业收入和净利润均实现了稳步增长。今年前三季度，是公司上市以来的首次业绩变脸，也是2014年以来的营收净利首次双降。

伟思医疗专注于康复类医疗器械、配件及耗材的制造和销售，公司自称其以研发创新为发展驱动力，但今年前三季度，公司研发费用不增反降。而且，公司前三季经营现金流同比下降超过八成。

为了向外借力发展，伟思医疗筹划收购。

近日，伟思医疗宣布，拟出资5880万元收购科瑞达激光70%的股权，加码产业布局。

在伟思医疗看来，本次收购稀缺资产，有利于产业拓展，打造新的业务增长点。只是，能否得偿所愿，尚需观察。

营收净利连续三季双降

上市两年多，伟思医疗经营业绩首次变脸。

10月30日晚间，伟思医疗发布的三季报显示，前九个月，公司实现营业收入2.17亿元，较去年同期的3.03亿元减少0.86亿元，同比下降28.60%。公司实现的净利润为0.62亿元，较去年同期的1.08亿元减少0.46亿元，同比下降幅度为42.21%。

公司净利润大幅下降主要源于主营业务下滑。上述同期，公司实现的扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利)为0.48亿元，较去年同期的0.91亿元减少0.43亿元，同比下降47.09%。

从单个季度看，今年一二三季度，公司实现的营业收入分别为0.54亿元、0.80亿元、0.82亿元，同比下降32.53%、28.06%、26.30%。同期，公司实现的净利润为0.17亿元、0.21亿元、0.24亿元，同比分别下降45.62%、43.94%、37.72%。同期的扣非净利润与净利润相差不大，变动趋势基本相同。

综上所述，伟思医疗的营业收入和净利润连续三个季度出现较大幅度的双降。

在三季报中，伟思医疗解释称，前三季度，局部地区疫情不断反复，部分终端医疗机构客户的招投标工作延缓，对公司造成需求延后或需求减少的不利影响，营业收入相应减少。与此用时，公司业务重点区域客户沟通、新产品上市的推广宣传活动等受到一定限制。

营收净利双降，与伟思医疗而言，还是首次。

从年度经营业绩看，2013年至2021年，公司的营业收入从0.58亿元一路增长至4.30亿元，8连增后，营业收入累计增长641.38%。净利润从0.14亿元增长至1.78亿元，期间，仅在2016年出现过一次下降，净利润累计增长11.71倍。

值得一提的是，2020年，新冠疫情全球暴发，国内医疗机构的正常经营也受到一定程度影响。但在这一年，伟思医疗实现的营业收入、净利润分别为3.78亿元、1.44亿元，同比增长18.66%、44.07%。

相较于2020年，今年前三季度，伟思医疗抵御风险的能力似乎有所下降。

值得一提的是，今年前三季度，虽然公司的营业收入有明显下降，但销售费用同比仅减少0.03亿元，管理费用不仅没有下降反而增加0.01亿元。

此外，今年前三季度，伟思医疗的研发费用为0.37亿元，同比减少0.09亿元。

今年前三季度，公司的经营现金流为0.15亿元，较去年同期的0.85亿元锐减0.70亿元，同比下降幅度高达82.35%。

0.59亿收购打造新增长点

或许，伟思医疗的业绩大变脸，确实是因为疫情冲击，但公司抵御疫情风险的能力急需提升。为此，公司正在筹划外延式拓展。

最新公告显示，10月31日，伟思医疗与合肥大族科瑞达激光设备有限公司(以下简称“科瑞达激光”或“标的公司”)及其自然人股东王必战、黄恒、杨爱春、徐庆丰签署了股权转让协议，公司拟投资5880万元收购科瑞达激光70%的股权。公司称，将以自有资金完成上述交易，收购完成后，科瑞达激光成为公司控股子公司，纳入公司合并报表范围。

伟思医疗称，本次收购，是公司根据自身战略规划而进行的，目的是进一步推进公司在能量源器械领域的战略布局，推动公司对泌尿科、皮肤科等科室的覆盖和延伸，提升公司在激光技术方面的自主研发能力。公司认为，标的公司与公司主营业务能形成良好的协同效应。

据披露，科瑞达激光成立于2002年，是一家专业从事医用激光研发生产与销售的高新技术企业，其钬激光产品自上市十余年来产品技术不断更新，获得了多项专利证书，拥有钬激光相关产品三类医疗器械产品注册证和二类医疗器械产品注册证(治疗激光用石英光纤)，主要应用于泌尿外科、皮肤科、耳鼻喉科、妇科等科室。

伟思医疗称，公司的电刺激、磁刺激产品也已在前列腺炎、神经源性膀胱、膀胱过度活动、女性压力性尿失禁等疾病或症状的治疗中使用，科瑞达激光已有稳定客户来源和持续订单需求，本次交易完成后，将有利于加强公司对泌尿等科室的进一步覆盖和延伸，带来可靠的渠道拓展机会，打造新的业务增长点。同时，也将有助于提升公司在激光技术方面的自主研发能力。

伟思医疗称，标的公司属于稀缺资源，本次收购将是公司一次新科室拓展机会。

不过，本次收购存在较高溢价。截至今年9月底，标的公司总资产2279.76万元、净资产为1761.01万元，本次交易70%股权作价5880万元，以此计算，100%股权的估值为0.84亿元，较其净资产增值377%，接近4倍。

从公告披露的信息，尽管溢价交易，但双方并未对标的公司未来经营业绩进行约定。从目前的经营状况看，标的公司盈利能力稳定。2021年及今年前三季度，其实现的营业收入分别为3739.14万元、3020.10万元，对应的净利润为412.14万元、620.81万元，前三季度的净利润已经超过去年全年。

二级市场上，伟思医疗表现不佳，前复权后，2020年8月5日，公司股价最高达234.65元/股，今年11月2日，收盘价为58.32元/股，累计跌幅达75.15%。

本次收购的消息对股价的刺激也有限。11月1日、2日，公司股价分别上涨2.93%、1.25%，未达预期。

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