中润资源易主后扣非累亏15亿再“卖身” 频繁折腾收购未改连亏命运

曾经的资本大佬郭昌玮兵败资本运作。

11月28日晚间，A股公司中润资源(000506.SZ)发布公告称，公司将通过向接盘方定向发行股份以及控股股东放弃股权表决权形式实现易主。这一事项完成后，新主将持有公司17%股权，并获得21.47%股权表决权，公司实际控制人将由郭昌玮变更为朱一凡。这将是公司上市以来的第八次易主。

2016年底，郭昌玮通过受让股权入主中润资源，耗资22.58亿元。入主以来，郭昌玮推动中润资源频频进行资本运作。遗憾的是，这些资本运作均以失败告终。

资本屡屡告败，中润资源的经营业绩异常惨淡。2017年至今年前三季度，五年零九个月时间，公司实现的扣除非经常性损益的净利润持续亏损，累计亏损14.77亿元。

二级市场上，郭昌玮入主以来，中润资源股价从高点12.47元/股跌至今年11月30日的3.51元/股，最大跌幅为71.85%。郭昌玮也亏了，当初的22.58亿元如今只剩下8.18亿元，浮亏14.40亿元，且仅剩的8.18亿元对应的股权全部质押冻结。不过，因为是通过GP形式控制中润资源，郭昌玮本人并没有多大损失，亏的是LP方面的资金，即投资人。

定增式易主迎第八任新主

中润资源将迎来第八任新主。

历经一周停牌后，中润资源的易主方案浮出水面。具体而言，易主方案分两步走，第一步是定增。公司拟向苏州联创鼎瑞投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“联创鼎瑞”)发行股票数量约为1.90亿股，占发行后公司总股本的17%。第二步，公司控股股东宁波冉盛盛远投资管理合伙企业(有限合伙)(简称“冉盛盛远”)与发行对象联创鼎瑞签署协议，约定冉盛盛远放弃其持有的中润资源2.33亿股股份全部表决权，自本次非公开发行股票的股份登记完成之日起生效，放弃期限为永久。上述两步完成后，联创鼎瑞将持有上市公司17%股权，占上市公司有表决权股票总数的21.47%，公司控股股东将由冉盛盛远变更为联创鼎瑞，上市公司实际控制人将由郭昌玮变更为朱一凡。

根据定增预案，本次发行的价格为2.80元/股，募集资金总额不超过约5.33亿元，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金及偿还债务。

接盘方联创鼎瑞成立于今年10月14日，执行事务合伙人为苏州联创景瑞商务咨询有限公司(委派代表朱一凡)，认缴出资额为5亿元。由此可见，联创鼎瑞是为本次接盘而专门设立的公司。

那么，易主之后，中润资源会有什么样的变化?公司称，公司目前的主营业务为矿业投资开发。除现有的矿业投资项目，公司将聚焦于贵重金属产业链，“以金为主”，将着重发展金、银等贵金属矿山和铜、镍等有色金属矿山的合作及开采。此外，公司将以资本市场为依托，寻求新的贵金属和有色金属矿山的投资机会。

中润资源的前身为川盐化A，先后更名为峨眉集团、ST峨眉、ST东控、东泰控股、*ST东泰、ST中润、中润投资，再到目前的中润资源，更名多达8次。与此同时，公司频频易主，从最初的上海瑞森投资到山东世纪煤化、惠邦投资、中润置业、金安投资，再到中润福泰、深圳南午北安，再到冉盛盛远，已经七次易主。如果本次定增式易主事项顺利完成，联创鼎瑞将成为中润资源第八任控股股东。

频繁更名易主的同时，中润资源的主业也频繁变换。最初，公司是一家制盐企业，目前，其主营业务已经演变为包括以黄金为主要品种的矿业开采与房地产开发建设、销售及自有房产的出租等业务。

这些业务贡献出的经营业绩均较糟糕。

频繁折腾收购未改连亏命运

再一次筹划易主，与中润资源深陷经营、财务困境有关。

时间回到2016年底。这一年，中润资源易主，公司前控股股东南午北安与冉盛盛远签署股份转让协议，南午北安将其持有中润资源2.33亿股股份转让给冉盛盛远，转让价格为9.69元/股，交易总价款约为22.58亿元。2017年初，股权转让事项完成，冉盛盛远以持股比例25.08%成为中润资源控股股东，郭昌玮成为公司实际控制人。

入主之后，郭昌玮也曾野心勃勃，动作频频。

2016年底，公司账上货币资金只有1.23亿元，但期末流动负债合计高达14.82亿元，存在较大偿债压力。为了支持上市公司的发展，缓解偿债压力并提升公司资产流动性。2017年4月，中润资源筹划剥离房地产开发业务，郭昌玮拟通过其控制的冉盛盛润收购上市公司旗下的淄博置业60%股权。不过，计划失败了。2018年8月，公司宣布终止上述交易。

在宣布筹划剥离房地产开发业务7个月后，即2017年11月，中润资源宣布，作价1.65亿现金收购杭州藤木网络科技有限公司55%股权，公司借此进军游戏行业。当时，中润资源账上只有1.26亿元。

标的公司藤木网络成立于2016年9月，2017年的营业收入只有19.84万元，且持续亏损，净资产为负。让人意外的是，就是这样的资产，估值却高达3.03亿元。此外，2018年2月，藤木网络当时仅运营的《阿拉德之怒》一款游戏，还被腾讯以侵权《地下城与勇士》的著作权起诉。

在2018年4月，中润资源宣布，由于经营业绩及融资环境发生变化，经友好协商，决定解除前述《资产购买协议》。

此外，2018年2月，中润资源曾计划以其控制下的公司股权和债权资产与山西朔州平鲁区森泰煤业有限公司股权进行资产置换，不足部分将采用现金购买的方式收购。三个月后，公司更换了重组标的，变更后，标的为深圳市零兑金号黄金供应链服务有限公司(简称“金号黄金”)100%股权。

当时的公告显示，中润资源拟以对山东安盛资产管理集团有限公司、齐鲁置业有限公司及李晓明的三项其他应收款债权与目标公司49.79%股权进行等值置换，之后通过发行股份方式购买标的公司剩余50.21%股权，并募集配套资金不超过6.50亿元，本次交易标的资产拟作价13.9亿元。

没有意外，这一次计划再次以失败告终。2019年6月中润资源宣布终止上述运作。

2020年9月，为降低其他应收款的回收风险，提高资产流动性，中润资源拟将应收李晓明诚意金债权、佩思国际科贸(北京)有限公司债权与常州天禄建设开发有限公司持有的常州天禄中创建设开发有限公司100%股权进行资产置换，标的债权作价约3亿元，标的股权作价2.86亿元，差额0.14亿元部分由天禄建设现金补足。1个月后，再次宣布终止。原因是，公司收到的深交所第二次关注函中的相关问题，涉及天禄建设以往相关债权人的隐私和商业机密问题，天禄建设无法协调配合完成其中部分内容的回复工作等原因，因此，本次资产置换协议终止。

频频运作失败，中润资源的经营业绩日益糟糕。

2017年至2021年，公司实现的扣非净利润分别为亏损4.32亿元、1.99亿元、1.77亿元、4.62亿元、1.10亿元，今年前三季度，扣非净利润仍然为亏损，亏损金额为0.97亿元。至此，郭昌玮接盘以来的五年零九个月时间，公司扣非净利润累计亏损14.77亿元。

二级市场上，郭昌玮入主以来，股价从高点12.47元/股跌至今年11月30日的3.51元/股，最大跌幅为71.85%。

长江商报记者发现，郭昌玮当初22.58亿元入主，目前的持股市值约为8.18亿元，已然浮亏14.40亿元，而且，8.18亿元市值对应的股权全部质押、冻结。

不过，郭昌玮本人并没有多大损失。郭昌玮通过GP形式控制中润资源29.99%股权，而GP仅持有冉盛盛远0.1%股权，郭昌玮直接间接持有的股权数量极少。由此可见，郭昌玮亏损14.40亿元，亏的是LP方面的资金，即投资人，而其自身基本上没有多少损失。

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